一、市場回顧
1、基礎(chǔ)市場
2026年第一周，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于4120.43點，漲151.59點，漲幅為3.82%；深成指收于14120.15點，漲595.13點，漲幅為4.40%；滬深300收于4758.92點，漲128.98點，漲幅為2.79%；創(chuàng)業(yè)板收于3327.81點，漲124.64點，漲幅為3.89%。31個申萬一級行業(yè)中有30個行業(yè)上漲。其中，綜合、國防軍工、傳媒表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為14.55%、13.63%、13.10%，石油石化、交通運輸、銀行表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為0.29%、0.23%、-1.90%。
2026年第一周，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲2.32%，標普500上漲1.57%；道瓊斯歐洲50 上漲2.58%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌0.41%，日經(jīng)225指數(shù)上漲3.18%。
2、基金市場
2026年第一周，國內(nèi)權(quán)益基金普漲，其中股票型基金平均上漲4.91%，指數(shù)型和混合型基金平均上漲4.31%/3.48%。
上周，權(quán)益類基金表現(xiàn)較好的是金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)A和匯安趨勢動力A等；混合型基金表現(xiàn)較好的是廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療兩年持有A和萬家健康產(chǎn)業(yè)A等；QDII式基金表現(xiàn)較好的是博時恒生醫(yī)療保健ETF和匯添富香港優(yōu)勢精選等；指數(shù)型表現(xiàn)較好的是廣發(fā)中證傳媒ETF和鵬華中證傳媒ETF等；債券型表現(xiàn)較好的是金鷹元豐和華夏可轉(zhuǎn)債增強A等；貨幣型表現(xiàn)較好的是大成月添利理財B和大成月添利理財E等。
二、近期焦點
1、CPI、PPI雙雙回升
2025年12月CPI同比上漲0.8%，漲幅為2023年3月以來最高。2025年12月PPI同比-1.9%，降幅較上月收窄0.3個百分點，環(huán)比上漲0.2%，連續(xù)3個月回升。
點評：
1) CPI同比漲幅比上月擴大0.1個百分點，回升至2023年3月份以來最高，主要是冷冬導致的食品價格漲幅繼續(xù)擴大拉動。其中食品價格上漲1.1%，漲幅比上月擴大0.9個百分點，對CPI同比的上拉影響比上月增加約0.17個百分點。
2) 另一方面，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)4個月保持在1%以上。12月服務(wù)價格上漲0.6%，影響CPI同比上漲約0.25個百分點。其中，家庭服務(wù)價格上漲1.2%；房租價格下降0.3%?？鄢茉吹墓I(yè)消費品價格上漲2.5%，影響CPI同比上漲約0.63個百分點。
3) 制造業(yè)方面，煤炭開采和洗選業(yè)、煤炭加工、水泥制造業(yè)價格環(huán)比分別上漲1.3%、0.8%、0.5%，這主要受益于重點行業(yè)產(chǎn)能治理及市場競爭秩序整治。鋰離子電池制造價格上漲1.0%，新能源車制造業(yè)價格由降轉(zhuǎn)升，體現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展動能。然而，黑色冶煉加工、化學制品、非金屬礦物制品業(yè)同比跌幅仍較深，反映房地產(chǎn)市場調(diào)整及消費疲軟導致需求不足。原材料方面，國內(nèi)有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格環(huán)比分別上漲3.7%、2.8%，主要受國際大宗商品價格上漲推動。但油氣開采、加工行業(yè)價格環(huán)比分別下降1.3%、0.6%，受國際油價低迷拖累。
(內(nèi)容來源：Wind)
三、好買觀點
1、股票型基金投資策略
新年第一周，主要寬基形態(tài)上看或突破前期盤整區(qū)間。全A交易量到3萬億，日換手率從開年2.56%升至3.06%，風險偏好升溫，春季行情或提前啟動。
估值方面，全A估值從1.8x pb提升到 1.9x，近10年分位上升至64%。靜態(tài)估值角度，全A當前23x，近十年約98.2%分位?？偟膩碚f，交易情緒引發(fā)的估值擴張依舊是目前上漲主要動力。
結(jié)構(gòu)上看，成長風格明顯占優(yōu)，近1周各類主題概念輪番轟炸，衛(wèi)星互聯(lián)、腦機等表現(xiàn)較強。不過整體來看，科技和有色兩大主線賽道延續(xù)強勁，比如科技內(nèi)部雖然海外算力暫時熄火，但存儲、半導體設(shè)備、AI應(yīng)用等細分領(lǐng)域突出。AI邏輯依舊是成長板塊的核心驅(qū)動力量，需持續(xù)關(guān)注。
總的來看，2026年開年表現(xiàn)超預(yù)期，但一周5個點的陡峭斜率大概率無法持續(xù)，在短暫熱浪沖擊后也要關(guān)注快速回撤風險。
2、債券型基金投資策略
本周債券收益率曲線走陡，一年期國債收益率下行，而十年期國債收益率一度逼近 1.90%，利率債和信用債行情也有所分化。在經(jīng)濟景氣度上行，權(quán)益市場持續(xù)向好的背景下，債市情緒整體不高，機構(gòu)年初配置需求也弱于預(yù)期，長債收益率波動明顯。與利率債相比，開年后信用債走勢則較為平穩(wěn)。資金面方面，跨年后央行公開市場資金回籠規(guī)模較大，但市場流動性整體保持平穩(wěn)。
本周通脹數(shù)據(jù)公布，CPI 環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅繼續(xù)擴大，核心 CPI 上漲 1.2%，擴內(nèi)需促消費政策措施繼續(xù)顯效，疊加元旦臨近，居民消費需求增加，消費端通脹繼續(xù)改善，鮮果蔬菜價格偏強，不過豬肉價格繼續(xù)下跌，此外黃金及鉑金飾品對核心通脹也有所支撐。PPI 環(huán)比漲幅擴大，同比降幅收窄，主要受國際大宗商品價格傳導拉動以及國內(nèi)重點行業(yè)產(chǎn)能治理相關(guān)政策持續(xù)顯效等因素影響，不過分行業(yè)來看，整體層面的普漲格局尚未形成。
從當前環(huán)境來看，實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)對債市仍有支撐，加上貨幣政策基調(diào)維持 “適度寬松”，債券收益率難以出現(xiàn)大幅上行。但與此同時，在通脹水平回升，股債蹺蹺板效應(yīng)，以及機構(gòu)配置意愿偏弱等多重因素影響下，債市行情對基本面反應(yīng)鈍化。短期來看，長端或有一定的交易機會，但債市整體行情預(yù)計延續(xù)震蕩走勢。
3、QDII基金投資策略
近一周港股表現(xiàn)大幅度弱于A股，除了創(chuàng)新藥板塊有明顯修復(fù)外，恒指、恒科、香港高股息資產(chǎn)均表現(xiàn)較弱，其中恒科下跌0.86%, YTD收縮至+3.1%，顯著弱于科創(chuàng)50（+9.8%）。
港股的弱勢依然可以沿用上月的觀點，即弱流動性和弱宏觀，港股日均成交從去年9月開始走弱，而弱流動性在科技領(lǐng)域也有所體現(xiàn)，比如近日上市的某大模型公司曾一度破發(fā)。此外，由于恒科個別權(quán)重股面臨競爭格局問題，技術(shù)強度比恒指弱，但其當前23x的估值對遠期悲觀已有所反應(yīng)，水分較少，值得長期布局。
在AI領(lǐng)域，H相對于A的最大互補性在于應(yīng)用端，目前AI應(yīng)用領(lǐng)域有相當部分核心資產(chǎn)在H股，比如接近全棧能力的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，近期上市的專注于基座模型的創(chuàng)業(yè)公司以及AI for science相關(guān)企業(yè)等。而這也是AI產(chǎn)業(yè)形成商業(yè)閉環(huán)的核心，因此在成長方向上港股也是資產(chǎn)配置的關(guān)鍵一環(huán)。
風險提示：投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。
