一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3917.36點，漲26.92點，漲幅為0.69%；深成指收于13332.73點，漲192.52點，漲幅為1.47%；滬深300收于4611.62點，漲43.45點，漲幅為0.95%；創(chuàng)業(yè)板收于3191.98點，漲69.75點，漲幅為2.23%。兩市成交18619.40億元，較前一日成交額增加7.88%。小盤股強于大盤股。中證100上漲1.04%，中證500上漲1.20%。
31個申萬一級行業(yè)中有22個行業(yè)上漲。其中，通訊、綜合、電力設(shè)備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為4.28%、2.63%、2.62%，美容護(hù)理、銀行、傳媒表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.45%、-0.52%、-0.61%。滬市有1193只個數(shù)上漲，占比53.24%，深市有1631只個數(shù)上漲，占比55.91%。非ST個股中，94只個股漲停，7只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌0.03個百分點。
昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.47%，標(biāo)普500上漲0.64%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.52%；道瓊斯歐洲50下跌0.30%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲0.43%，日經(jīng)225指數(shù)上漲1.81%，印度孟買Sensex30指數(shù)上漲1.77%。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/12/23
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/12/23
三、新聞
英偉達(dá)擬于2026年二月向中國運輸H200芯片模組
英偉達(dá)已告知中國客戶，計劃在 2 月中旬春節(jié)假期前，向中國市場交付其第二強性能的 AI 芯片 ——H200。 第一位和第二位知情人士表示，這家美國芯片巨頭計劃利用現(xiàn)有庫存履行首批訂單，此次出貨量預(yù)計為 5000 至 10000 個芯片模組，相當(dāng)于約 40000 至 80000 顆 H200 AI 芯片。附帶條件堪稱苛刻：僅限獲批客戶、銷售額的25%需上繳美國政府，且美方保留隨時收回許可的權(quán)力。未來三年Rubin、Feyman架構(gòu)還將陸續(xù)登場，H200準(zhǔn)許入華時已從[頂級旗艦]退居[次旗艦]，成為美國政府眼中[不構(gòu)成核心技術(shù)泄露風(fēng)險]的妥協(xié)選擇。H200入華時間已經(jīng)不是旗艦款，預(yù)計國內(nèi)芯片企業(yè)在競爭壓力下可能進(jìn)步更快。
特朗普成功推進(jìn)最惠國藥價政策，美國版藥品集采落地
12月19日，特朗普宣布與安進(jìn)、勃林格殷格翰、BMS、基因泰克、吉利德、GSK、默沙東、諾華、賽諾菲達(dá)成協(xié)議。這9家制藥巨頭同意降低在美國的藥品價格，將美國藥價與其他高收入國家的最低價格看齊。自7月開始，17家大型藥企已有14家簽署降價協(xié)議，美國版藥品集采降價逐漸落地安進(jìn)將自家偏頭痛藥物Aimovig、類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎藥物Amjevita，納入直接面向患者的計劃，價格分別比原始標(biāo)價低60%和80%。默沙東在新聞稿里透露，計劃通過直接面向患者的計劃，使其糖尿病藥物Januvia、Janumet和Janumet XR的價格變得“可負(fù)擔(dān)”。該公司還計劃，在FDA批準(zhǔn)后，將其口服PCSK9藥物enlicitide也納入該計劃。BMS則承諾，會很快向Medicaid免費提供其與輝瑞合作開發(fā)的抗凝藥Eliquis，并將“捐贈超過7噸Eliquis活性藥物成分以確保美國供應(yīng)鏈的安全”。吉利德將通過Medicaid為旗下部分艾滋病、肝炎和COVID-19藥物提供折扣，使它們的價格與在其他發(fā)達(dá)國家市場上的情況持平。白宮發(fā)布的一份情況說明書顯示，該公司基于特朗普政府推出的TrumpRx.gov平臺，提供其丙肝藥物Epclusa，折扣高達(dá)90%。諾華也利用TrumpRx，提供多發(fā)性硬化癥藥物Mayzent和抗癌藥物Rydapt和Tabrecta，其中，Mayzent的折扣高達(dá)89%?；蛱┛说牧鞲兴幬颴ofluza、勃林格殷格翰的糖尿病藥物Jentadeuto，將在TrumpRx上分別以50美元和55美元的價格提供，降幅達(dá)到70%和90%。賽諾菲表示，將提供“與其他高收入國家相同的價格”的藥物。這將使某些糖尿病、心血管和神經(jīng)系統(tǒng)疾病以及癌癥藥物的價格平均降低61%。GSK稱，患者將通過直接購買平臺可獲得其大部分吸入式呼吸疾病療法和其他產(chǎn)品，節(jié)省高達(dá)66%的費用。9家公司合計承諾在美國本土投入超過1500億美元，用于研發(fā)和生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)。
點評：美國是全球藥品價格最高的國家，創(chuàng)新藥價格普遍是我國的數(shù)倍至十倍，本次最惠國定價將使得MNC受到一次性的降價沖擊，Leerink Partners分析師曾測算，若Medicare和Medicaid支付價格下調(diào)10%，到2026年，輝瑞盈利將受7.5%沖擊，默沙東、禮來分別受6.5%和4.3%沖擊。從降價的產(chǎn)品分析，本次降價的產(chǎn)品集中在專利到期和即將到期的產(chǎn)品，實際也處于即將降價的階段，對MNC的不會產(chǎn)生傷筋動骨的影響，預(yù)計本次利空落地后，對海外定價的BD港股創(chuàng)新藥標(biāo)的的影響有限，估值壓制因素可能結(jié)束。
